Altersvorsorge-Rechner: Was lohnt sich mehr, ETFs oder private Rentenversicherung?

Das Vergleichsergebnis, WENN du genauso gut investierst wie wir:

Das Vergleichsergebnis WENN du wie der/die übliche AnlegerIn investierst:

Hier findest du unsere Empfehlungen zur optimalen Vorgehensweise:

Das raten wir:

Du bist ein typischer Anleger. Du würdest profitieren, wenn du dein Portfolio an eine kostengünstige, leistungsstarke private Rentenversicherung übertragen würdest, und zwar sowohl durch Steuervorteile als auch durch überdurchschnittliche Ergebnisse. Investieren erfordert Energie und Zeit, und nur wenige Personen sind in der Lage, marktkonforme Ergebnisse zu erzielen, geschweige denn eine Outperformance zu erzielen. Daher solltest du dir die Zeit nehmen, die Kosten und die Zweckmäßigkeit der angebotenen privaten Altersvorsorgepläne zu prüfen.

Nun wollen wir die Zahlen genauer betrachten. Wenn du es schaffst, genau das gleiche Portfolio wie Pensionfriend aufzubauen, wirst du mit 67 Jahren 707.010 € haben, verglichen mit 731.401 €, wenn du über eine private Rentenversicherung investierst. Wenn du über eine private Rentenversicherung investierst, sparst du im Durchschnitt 0,13 % pro Jahr oder insgesamt 24.391 € bis zum Alter von 67 Jahren. Dies liegt daran, dass die Kapitalertragssteuer die Rendite um etwa 1,17 % pro Jahr verringert, wenn man direkt investiert.

Wenn du wie ein*e typische*r AnlegerIn investierst, wirst du im Alter von 67 Jahren nur 365.518 € haben, verglichen mit 731.401 €, wenn du über eine preisgünstige und leistungsstarke private Rentenversicherung investierst. Das ist in der Tat ein gewaltiger Unterschied. Alle Studien weisen darauf hin, dass PrivatanlegerInnen viel schlechter abschneiden als professionelle AnlegerInnen.

Verzerrungen bei EinzelanlegerInnen sind gut dokumentiert, wie die Neigung zur Selbstattribution, bei der man den Erfolg nur sich selbst zuschreibt, die Neigung zur Vertrautheit, bei der man sich auf Investitionen konzentriert, die man kennt, und die Überforderung durch die Auswahl, die zur Untätigkeit führt. Als EinzelanlegerIn hat man nicht die Zeit, etwa den Tracking-Unterschied von ETFs zu ermitteln oder die Indizes unvoreingenommen zu vergleichen. Der Schlüssel liegt darin, vertrauenswürdige und dennoch kostengünstige Experten zu finden, die diese Aufgabe für dich übernehmen. Und genau das ist unser Ziel.

Für AnlegerInnen, die gut abschneiden, gibt es ein paar Dinge zu beachten: Je mehr du dein Portfolio anpasst, desto besser ist die private Rentenversicherung; du zahlst keine Steuern auf den Kauf oder Verkauf von börsengehandelten Fonds, wenn du eine private Rentenversicherung hast. Bitte bedenke außerdem, wie sich die Zukunft auf deine Entscheidungen auswirken kann:

1. Die Kosten für deine private Rentenversicherung sinken mit zunehmendem Vermögen. So wie wir es versprochen haben.

2. Wenn du dein ETF-Portfolio später im Leben veränderst (was in der Regel ratsam ist), wäre das sehr kostspielig in Bezug auf die Kapitalertragssteuer, wenn du es bei einem Broker hältst.

3. Die sogenannten Gratis-Broker wie Scalable Capital und Trade Republic verfügen über erhebliche Fremdmittel in Höhe von 1 bis 4 % ihrer Vermögenswerte. Diese Investoren wollen eine 3- bis 10-fache Rendite auf ihre Investitionen erzielen, was zu gegebener Zeit zu höheren Gebühren führen wird.

In der folgenden Grafik vergleichen wir die direkte Investition in ETFs mit der Investition in dieselben ETFs über einen Steuermantel und das Halten des Rentenplans bis zum Ruhestand. Die Zahlen sind nach Abzug von Steuern. Wir haben die Anlage in den MSCI World über einen Broker als Benchmark hinzugefügt, um zu verdeutlichen, dass es sehr wichtig ist, gut zu investieren. Bei Pensionfriend streben wir 8 % an, das sind 2 % mehr als beim MSCI World.

Man sollte bedenken, dass die meisten PrivatanlegerInnen viel schlechter abschneiden als die Benchmarks und die Portfolioverwaltung besser delegieren sollten. Trade Republic, das mehr als 4 Millionen Nutzer hat, teilte Daten über die Leistung von 216.000 ehemaligen Nutzern in der, nach eigenen Angaben bisher größten Studie über Privatanleger. Aus diesen Daten geht hervor, dass der durchschnittliche Anleger eine Rendite von 7,1 % erzielte, allerdings in einer Zeit, in der der S&P 500 eine Rekordrendite verzeichnete.

Insbesondere im letzten Jahr der Studie, als 80 % der Befragten teilnahmen, erzielte der S&P 500 eine erstaunliche Rendite von 52,47 % (1. April 2020 - 1. April 2021). Diese TeilnehmerInnen, gruppiert nach Startzeitraum, hatten jährliche Renditen von 0 % bis 10,7 %. Das ist weniger als ein Fünftel der Marktrendite. Dies bestätigt die in der Literatur zu findende Erkenntnis, dass EinzelanlegerInnen deutlich schlechter abschneiden als der Markt. Wir schätzen mindestens auf 3 %. Offen gesagt sind die 5 %, die als Rendite für Eigeninvestitionen verwendet werden, in den meisten Fällen zu optimistisch. Dies unterstreicht auch, dass EinzelanlegerInnen ein viel höheres Risiko eingehen und daher auch eine viel höhere Volatilität ihrer Renditen erleben!

Dies ist bei weitem der wichtigste Grund, die Verwaltung des eigenen Portfolios in die Hände von ExpertInnen zu legen, vor allem, wenn die Gebühren gering sind und durch Steuervorteile ausgeglichen werden.

Die 6 wichtigsten Steuervorteile einer privaten Rentenversicherung:

1. Du zahlst nicht die jährliche ETF-Vorabpauschale von derzeit 0,33 %.

2. Du zahlst nur einmal Kapitalertragssteuer, wenn du eine private Rentenversicherung mit Steuermantel nutzt, nämlich dann, wenn du das Geld herausnimmst. Wenn du stattdessen ein ETF-Portfolio bei einem Broker anlegst, musst du jedes Jahr Steuern auf die erzielten Gewinne zahlen, wenn diese höher sind als die Vorabpauschale.
   

3. 15 % deiner Kapitalerträge sind steuerfrei nach § 20 4 InvStG, wenn du sie entnimmst. Für einen Aktien-ETF, der über einen Broker gehalten wird, beträgt dieser Satz 30 %, während er für einen Anleihen-ETF bei 15 % liegt.
   

4. Darüber hinaus sind die verbleibenden Kapitalerträge nur zur Hälfte steuerpflichtig, wenn diese ab dem 62. Lebensjahr ausgezahlt werden und der Rentenvertrag länger als 12 Jahre lief. Dies wird als Halbeinkünfteverfahren bezeichnet und ist in § 20 6 EStG (Einkommensteuergesetz) geregelt.

5. Diejenige, die du im Falle deines Todes als Begünstigte deiner privaten Rentenversicherung einsetzt, zahlen keine Kapitalertragssteuer in Höhe von 26,375 %, da dies als Versicherungsleistung behandelt wird. Wir schätzen den jährlichen Wert auf etwa 0,25 %.

6. Wenn du dich später im Leben dazu entscheidest, deine private Rentenversicherung in Anspruch zu nehmen, also keine Pauschalbeträge mehr zu entnehmen, sondern den verbleibenden Betrag in eine feste monatliche Rente, eine sogenannte Annuität, umzuwandeln, sinkt dein effektiver Steuersatz auf einige Prozente.

Zusammengefasst aus den Punkten 2,3 und 4 bedeutet das: du musst einmalig einen Steuersatz von 42,5 % = (1 - 15 %) × (1 - 50 %) auf die Gewinne zahlen, wenn du über 62 Jahre alt bist und den Vertrag länger als 12 Jahre gehalten hast.

Für diejenigen, die es genau wissen wollen: Der Steuersatz ist das Minimum aus (1 - 15 %) × 26,375 % und (1 - 15 %) × (1 - 50 %) × Einkommensteuersatz im Ruhestand. Für ein mittleres Bruttoeinkommen beträgt dieser Einkommensteuersatz etwa 19 %.

Daraus folgt, dass der Steuersatz (1 - 15 %) × (1 - 50 %) × 19 % nur 8 % beträgt! Für ein Einkommen von 60.000 € brutto bedeutet das einen Steuersatz von etwa 12 %. Dem steht eine normale Kapitalertragssteuer von 26,375 % gegenüber.

Wenn du die Zahlung als Leibrente beziehst (Annuität), verringert sich die Steuerbemessungsgrundlage um 83 %, wenn du sie im Alter von 67 Jahren in Anspruch nimmst, und um 90 %, wenn du sie im Alter von 77 Jahren beanspruchst. So wird dein Steuersatz von 30 % im Alter von 67 Jahren zu 5,1 % und im Alter von 77 Jahren zu 3 %. Bedenke aber, dass du die Steuer auf den gesamten Betrag, einschließlich der angelegten Summe, zahlen musst. Für die meisten Menschen ist der Unterschied jedoch gering.

Welche steuerlichen und finanziellen Aspekte sind zu berücksichtigen, wenn du ETFs über einen Broker hältst:

1. Wenn du einen ETF hältst, der zu mehr als 51 % in Aktien investiert ist, zahlst du nur 70 % der Steuern nach § 20 1 InvStG. Handelt es sich um einen gemischten Fonds mit weniger als 51 % Aktienanteil, beträgt der Steuersatz 85 %. Die Auswirkungen beider Vorschriften zusammen ergeben, dass du für einen Aktien-ETF eine Kapitalertragsteuer von 0,33 % und einen gesamten Kapitalertragsteuersatz von 18,4625 % zahlst.

2. Nach § 18 InvStG unterliegen ETFs einer Kapitalertragssteuer. Diese Steuer hängt vom Zinssatz ab und war einige Jahre lang aufgrund des niedrigen Zinsniveaus praktisch gleich null. Für 2023 wurde der Satz für die Kapitalertragsteuer auf 2,55 % festgelegt. Dies war der Zinssatz, zu dem die 10-jährige deutsche Staatsanleihe am letzten Handelstag des Jahres 2022, dem 30. Dezember, notiert wurde. Dieser Satz wird mit 0,7 multipliziert, und jede*r ETF-InhaberIn muss diese Steuer auf die Bestände des letzten Jahres zahlen. Für einen Aktien-ETF (mit dem zusätzlichen Abzug von 30 %) bedeutet dies eine Gebühr von 26,375 % × 0,7 × 0,7 × 2,55 % = 0,33 %. Diese Gebühr wird letztlich von der Kapitalertragssteuer abgezogen, die du beim Verkauf deines ETFs angibst, aber sie bedeutet, dass du in der Zwischenzeit weniger Kapital für dich arbeiten lässt.
   

3. Du wirst überrascht sein, wie viel Geld Broker verlangen. Sie haben eine ausgezeichnete Methode, das zu vertuschen. Denke daran, dass sie darauf angewiesen sind, Geld zu verdienen. In den Jahresberichten an die Aktionäre zeigen sie voller Stolz, wie viel sie an ihren Kundinnen und Kunden verdienen. Unten siehst du einen Ausschnitt aus einer Investorenpräsentation aus dem Jahr 2022. Aus dieser geht hervor, dass sie im Durchschnitt über 1 % am Vermögen ihrer KundInnen verdienen.

Unser Altersvorsorge-Rechner: die Grundannahmen

Wie gehen wir in unserem Altersvorsorge-Rechner mit komplexen Zusammenhängen um? Erstens gehen wir davon aus, dass der Kapitalertragssatz bei 2,55 % bleibt, auch wenn das Risiko besteht, dass dieser steigen könnte. Zweitens nehmen wir an, dass der Broker eine Gebühr von 0,2 % erhebt, was einem Fünftel der Gesamteinnahmen entspricht, die er von seinen Kunden erhält, und setzen dabei voraus, dass du ein gutes Geschäft machst.

Demgegenüber stehen die Gebühren von Pensionfriend für eine private Altersvorsorge in Höhe von 0,79 % des Wertes des Vermögens pro Jahr. Für Portfolios über 250.000 € sinkt die Gesamtgebühr auf 0,59 %; über 500.000 € beträgt sie 0,49 %. Es fallen keine Vorab- oder Auszahlungskosten an. Wir ignorieren die einmaligen Kauf- und Verkaufskosten für ETFs (diese sind im Fall von Pensionfriend gleich NULL) und die Gebühren für die ETFs, da sie ETF-spezifisch sind. Wir gehen von einem Brutto-Renteneinkommen von etwa 60.000 € aus (und damit von einem relativ hohen Steuersatz von 26,375 %, gleich dem Steuersatz für Kapitalerträge).

Bei einem monatlichen Beitrag von 300 € im Alter von 30 Jahren, der jährlich um 5 % steigt und im Alter von 67 Jahren ausgezahlt wird, und einer Rendite von 8 % – entsprechend der erwarteten Rendite für unser Flaggschiff-Portfolio – ergeben sich effektive Kosten für eine private Altersvorsorge von 0,61 % vor der Endbesteuerung und 1,03 % nach der Kapitalertragssteuer. Dies gilt ohne den Vorteil, dass im Falle des vorzeitigen Ablebens keine Kapitalertragssteuer für die Begünstigten anfällt. Das Halten von ETFs über einen Broker in demselben Portfolio und die jährliche Anpassung von 10 % des Portfolios führt zu effektiven Kosten von 0,86 % vor der Endbesteuerung und 1,24 % nach der Kapitalertragssteuer.

Um die Steuervorteile optimal zu nutzen, solltest du vorzugsweise eine kostengünstige private Rentenversicherung wählen. Die meisten Produkte auf dem Markt sind mit hohen Kosten verbunden. Jährliche Kosten können bis zu 4 % betragen! Im obigen Beispiel wird unser eigenes preiswertes Produkt mit einer Gebühr von deutlich unter 1 % zugrunde gelegt.

Ein zusätzlicher Vorteil besteht darin, dass deine ETF-basierte Altersvorsorge pfändungssicher ist, sodass du nicht zum Verkauf verpflichtet wirst, falls du jemals staatliche Sozialleistungen beanspruchen solltest.

Sorge für deinen Ruhestand mit der flexiblen und steuergünstigen privaten Rentenversicherung von Pensionfriend.

In ETFs investieren: Auf die Index-Auswahl kommt es an!

Man könnte annehmen, dass jeder ETF, der einen Index wie den S&P 500 abbildet, die gleiche Performance aufweist. Das ist aber nicht der Fall! Es gibt börsengehandelte Fonds, die eine leicht überdurchschnittliche, aber robuste Wertentwicklung aufweisen, und solche, die deutlich unterdurchschnittlich performen. Die Auswahl der richtigen ETFs für einen Index ist also sehr wichtig.

Wir haben analysiert, welcher ETF in einer bestimmten Klasse inklusive aller Kosten und versteckter Erträge besser performt. Beim S&P 500 beispielsweise sparen wir im Vergleich zum Index voraussichtlich 0,25 %, wenn wir ETFs auswählen, die den Index recht zuverlässig übertreffen, d. h. in 3 von 4 Quartalen. ETFs, die nur unregelmäßig besser performen, deuten auf ein aktives Management hin, und das ist ein Warnsignal, da dies – wie die Finanzforschung zeigt – auf lange Sicht wahrscheinlich nicht zu einer besseren Performance führt und stattdessen oft nur höhere Kosten verursacht.

Die Wahl des richtigen Index oder der richtigen Benchmark sind entscheidend beim Investieren in ETFs

Die Experten wissen: Die Rendite hängt zu 95 % von der Wahl der richtigen Benchmark oder des richtigen Indexkorbs ab, den du tracken möchtest. Ein*e disziplinierte*r AnlegerIn hat eine solche Benchmark und verfolgt dann die Unter- oder Überperformance.

Aber zuerst ist es wichtig, realistisch zu bleiben und die typischen Fehler zu vermeiden:

• Tappe als langfristige*r AnlegerIn nicht in die Falle der vielen Produkte mit Garantie. Auf lange Sicht ist ein guter Index sicher. Wir beobachten so viele Fälle von Garantie-Produkten, die die Rendite zunichtemachen.

• Wähle einen Index nicht anhand kurzfristiger Datenlage. Wir betrachten die Gesamtrendite über die ganze Indexlaufzeit und vergleichen sie mit Indizes, für die wir die längsten Zeitreihen haben (bis zu 150 Jahre). So erhältst du konkrete Einblicke in die Under-/Outperformance.

Der MSCI World Index beispielsweise weist eine Rendite von 11 % seit seinem Beginn auf, und jeder scheint heutzutage zu glauben, dass dies die beste Wahl ist. Hohe Rendite, gute Streuung. Aber dieser Zeitraum war einfach eine sehr gute Zeit für Aktien und beinhaltete eine relativ hohe Inflation. Andere Indizes wie der S&P 500 übertrafen den MSCI um 1 %. Grundsätzlich sind 11 % keine nachhaltige Aktienrendite. Eine nachhaltige Aktienrendite liegt bei etwa 7 %: die Summe aus dem nominalen Wachstum des Bruttoinlandsprodukts plus Dividendenrendite/Aktienrückkäufe. Wäre die Rendite höher, würden die Gewinne der Unternehmen das gesamte BIP aufzehren, und das würde nicht funktionieren.

Wir verfügen über einige Tools, die bei der Auswahl einer Benchmark auf der Grundlage der langfristigen Renditen und des Indexrisikos (basierend auf historischen und fundamentalen Daten) behilflich sein können.

Entdecke deine Möglichkeiten mit der privaten Altersvorsorge von Pensionfriend!

Rebalancing bei ETFs

Wenn du dich fragst, ob du dein Portfolio überhaupt traden solltest: Praktisch jede*r wird sein Portfolio im Laufe der Zeit auf der Grundlage seiner Benchmark anpassen wollen. Das wird von den Fachleuten als Rebalancing bezeichnet. Wenn du also zwei börsengehandelte Fonds mit einer idealen Gewichtung von jeweils 50 % hast, dann stellst du zum Beispiel am Jahresende fest, dass sich die Gewichte aufgrund von Kursbewegungen auf 40:60 verschoben haben. In diesem Fall würden die Experten das Portfolio wieder auf 50:50 ausbalancieren, indem sie einen Teil des einen ETF verkaufen und einen Teil des anderen hinzukaufen.

Die Profis tun das, weil die meisten guten Indizes im Laufe der Zeit eine gewisse Mean Reversion (Rückkehr zum historischen Mittelwert) aufweisen. Wenn man also den teuren Index verkauft und den billigen kauft, bedeutet das im Laufe der Zeit einen zusätzlichen Gewinn, da man normalerweise hoch verkauft und niedrig kauft.

Wir haben in der Finanzliteratur nachgeschaut und getestet, welche Algorithmen für das Rebalancing am besten funktionieren, und haben einen entwickelt, der nicht nur zu einer leichten Outperformance führt, sondern auch ein stabileres Portfolio schafft und die Mühe erspart, dieses selbst anpassen zu müssen.

Die Umschichtung ist auch dann sinnvoll, wenn du älter wirst oder aus anderen Gründen ein geringeres Risiko eingehen möchtest. Schichte um in stabilere Anlagen wie ETFs, die vermietete Immobilien halten. Oder wenn die Zinsen steigen und damit Anleihen attraktiver werden. Dann kauft und verkauft man ETFs, und ein Steuermantel hilft, das Kapital zu bewahren.

In ETFs investieren: das größte Risiko für PrivatanlegerInnen 

Das größte Risiko für private AnlegerInnen besteht darin, der Angst oder der Gier zu erliegen. Sie kaufen, wenn die Aktienkurse gestiegen sind, was auch als FOMO bekannt ist (Fear Of Missing Out, auf Deutsch „Die Angst, etwas zu verpassen“). Diese kann sich auch darauf beziehen, dass die Verluste anhalten, wenn die Kurse fallen. Viele Studien sind zwar nicht schlüssig, was die Höhe der Verluste angeht (da sie von den Marktgegebenheiten abhängen), dennoch zeigen glaubwürdige Analysen, dass AnlegerInnen im Vergleich zur landesweiten Benchmark um 3 - 4 % zurückliegen.

Wir sehen auch immer wieder, dass einzelne PrivatanlegerInnen nicht den besten Index wählen. Leider erleben wir auch, dass viele skrupellose BeraterInnen die KundInnen zu Portfolios mit hohen versteckten Kosten verleiten.

Die meisten PrivatanlegerInnen – und selbst viele professionelle AnlegerInnen – wissen nicht, welche Währung sie für ihre ETFs wählen sollten und welchen Unterschied das macht. Dieser kann jährlich bis zu 2 % betragen. Wir empfehlen daher, dringend, das eigene Portfolio überprüfen zu lassen.

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